Рейтинг: Банки-инвесторы в ценные бумаги

Совокупные инвестиции российских банков в ценные бумаги за год уменьшились примерно на 1,8%. Об этом свидетельствуют результаты совместного исследования журнала «Инвест-Форсайт» и Центра защита вкладчиков и инвесторов (АНО ЗВИ).

По расчетам «Инвест-Форсайта», суммарные инвестиции в ценные бумаги 548 действующих российских банков на 1 марта 2017 года составили 8,83 трлн рублей — это примерно 12% нетто-активов (в расчетах по техническим причинам не учтены данные 3 банков, в числе которых Альфа-банк). Годом раньше, 1 марта 2016, инвестиции в ценные бумаги составляли 8,99 млрд рублей, уменьшение равняется примерно 158 млрд рублям. Впрочем, снижение инвестиций в ценные бумаги произошло пропорционально уменьшению самих банковских активов: сейчас, как и год назад, доля ценных бумаг в чистых активах составляет около 12%.

Однако мы можем предположить, что банковские инвестиции уменьшились бы гораздо сильнее, если бы в этот период не происходила докапитализация банков с помощью облигаций федерального займа (ОФЗ). Именно долговые обязательства федеральных органов власти на балансах банков показали за прошедший год особый рост. В рассматриваемый период (март к марту) федеральные ценные бумаги на балансе банков выросли с 2,79 до 3, 23 трлн рублей. Прирост составил  529,9 млрд рублей или 19%. Доля федеральных бондов в портфелях ценных бумаг банков за год выросла с 31% до 37,5%.

«Российский рынок акций в первом квартале 2016 года показывал интенсивный рост более чем на 15% по индексу ММВБ. Это делало инвестиции в фондовые инструменты исключительно выгодными, что повышало их долю в активах, — рассказывает ведущий аналитик ГК TeleTrade Марк Гойхман.- Но к началу 2017 года индекс ММВБ поднялся до опасных максимумов выше 2265 позиций, показав повышение более чем на 40% за год. Рынок оказался явно спекулятивно перегрет, поскольку экономика за этот год не только не поднялась, но дала отрицательный рост. Фондовые индексы стали снижаться, ММВБ упал в марте 2017 года ниже 2000 позиций. В таких условиях большинство банков сокращало долю ценных бумаг в своих портфелях. Кроме того, снижение инфляции, процентных ставок, курса доллара и общая относительная стабилизация сделала кредитование и иные виды инвестиций более привлекательными, чем ранее. В частности, значимо поднялся рынок кредитования физических лиц. По нашим расчётам на основе данных ЦБ РФ, сумма выдачи таких кредитов на 1 февраля 2017 года увеличилась на 22,4%, а ипотечных кредитов — на 15,1%, по сравнению с 1 февраля 2016 года. Поэтому в розничных банках, таких как Сбербанк, ВТБ-24 и других, они во многом замещали фондовые активы. В иных кредитных учреждениях, ориентированных на корпоративный сектор, такая тенденция не наблюдалась. Причём уменьшение удельного веса ценных бумаг в портфелях могло бы быть ещё сильнее, если бы не интенсивные вложения банков в ОФЗ».

Ниже приводится Топ-10 банков по объему портфеля ценных бумаг. В целом этот список не содержит никаких сюрпризов, объемы портфеля пропорциональны размерам банка, однако есть и исключения. «Рост Банк» занимает в рейтинге 6 место, но только 26 — по размерам чистых активов. Также сравнительно велик портфель банка «Россия» — 10 место в рейтинге и 15 по чистым активам.

Топ-10  банков по величине портфеля ценных бумаг, тыс. рублей (на 1 марта 2017 года)

Что касается рейтинга держателей федеральных облигаций, то мы можем видеть, что хотя и тут лидируют крупнейшие банки, однако особую активность в покупке федеральных бондов проявили «Росбанк», «Сити-банк» и «Юникредит Банк».

Топ-10  банков по величине портфеля федеральных долговых ценных бумаг, тыс. рублей (на 1 марта 2017 года)

Хотя крупнейшие кредитные организации являются крупнейшими держателями, но не крупнейшими покупателями ценных бумаг. Например, у ВТБ и Сбербанка портфели ценных бумаг за год уменьшились. Крупнейший прирост наблюдался у таких банков, как «Рост Банк», «Бинбанк» и банк «Россия».

Топ-10  банков по приросту портфеля ценных бумаг, тыс. рублей (март к марту 2016-2017 годов)

Причины прироста портфеля у каждого банка разные. Так, в пресс-службе Бинбанка «Инвест-Форсайту» пояснили, что  у Бинбанка не было никакого резкого прироста портфеля ценных бумаг. Портфель держится примерно на одном уровне. Однако нужно учитывать, что в 2016 году Бинбанк объединил в общей сложности семь банков группы, включая два крупнейших — сам Бинбанк и МДМ Банк. Так что существенный рост показателей в данном случае объясняется юридическим объединением (это касается не только ценных бумаг, но и всего остального — к примеру, активов в целом).

Совсем иная ситуация в АК БАРС Банке, пресс-служба которого пояснила: «Инвестиции у АК БАРС Банка в долевые ценные бумаги были всегда, менялся лишь объём вложений. В прошлом году конъюнктура на рынке была отличной, и мы хорошие пакеты как продавали, так и покупали, работая со средствами своих портфелей. В этом году будем действовать, исходя из ситуации на рынке, но пока увеличивать долю не планируем».

В Уральском банке реконструкции и развития, чей портфель за год, по данным АНО ЗВИ, вырос почти на 22 млрд рублей, и который мог бы занять 11 место в рейтинге по приросту портфелей, поясняют, что увеличение портфеля ценных бумаг было связано с покупкой ОФЗ в четвертом квартале 2016 года.

«С приобретением облигаций федерального займа портфель на 1 января 2017 года достиг 131 млрд рублей. Наша стратегия заключалась в получении дохода от переоценки в ожидании снижения ставок на рынке. К концу года мы ожидаем получить переоценку в районе 1 млрд рублей», — заявил «Инвест-Форсайту» руководитель дирекции по управлению агрегированным риском УБРиР Дмитрий Завьялов.

Стоит ответить, что доля портфелей ценных бумаг в активах банков сравнительно невелика. Значительные портфели, занимающие более половины всех чистых активов кредитной организации, сформировали только сравнительно небольшие и сравнительно малоизвестные банки, что видно из нижеследующего рейтинга.

Топ-10 банков по доле ценных бумаг в нетто-активах, % (на 1 марта 2017 года)

«Для небольших банков диверсификация вложений зачастую может быть затруднительной, — поясняет Марк Гойхман. — В условиях низкой кредитной активности и платёжеспособности заёмщиков в качестве альтернативы кредитованию выступают инвестиции в ценные бумаги. Это не обязательно высокорисковые инструменты корпоративного сектора. Многие банки активно вкладываются в государственные и частные ценные бумаги с фиксированной доходностью».

Олег Лагута, совладелец Модульбанка, заявил «Инвест-Форсайту», что для небольшого банка, работающего с малым бизнесом, инвестиции в ценные бумаги — сравнительно удобный и, по сравнению с кредитованием, может быть, даже низкорискованный способ размещения клиентских средств.

«Если подходить к этому вопросу профессионально, то можно получить хорошую доходность, — говорит Олег Лагута. — Так, условно безрисковые облигации государства или госкомпаний дают сейчас доходность около 10% годовых. Мы в Модульбанке выбрали именно такую стратегию — не гонимся за сверхдоходами и считаем, что минимальный риск при управлении деньгами клиентов намного важней».

Стоит особо сказать об облигациях местных властей (региональных и муниципальных).  В портфелях ценных бумаг банков они занимают скромное место — всего на 1 марта их было на сумму 264,4 млрд рублей, что составляет всего около 3% совокупных портфелей. Однако их сумма резко растет: за год этот показатель вырос на 54 млрд рублей — или на 24,5%. Таким образом, в банковской отчетности отражается рост задолженности регионов (в том числе и задолженности по облигационным займам).

Хотя крупные банки и тут имеют первенство, есть банки, не входящие в топ-10 по активам, но специализирующиеся именно на кредитовании регионов. Это прежде всего «Совкомбанк», «Северный морской путь» и «МТС-Банк».

Топ-10 банков по портфелю долговых ценных бумаг местных органов власти, тыс. рублей (на 1 марта 2017)

И примерно то же самое, что и о региональных облигациях, можно сказать об акциях компаний. Их доля в банковских портфелях невелика, но она растет. За год зафиксирован рост на 9% или на 23,9 млрд рублей — их в активах кредитных организаций имеется на сумму 287,1 млрд рублей, что составляет 3,3% ценных бумаг.

Топ-10 банков по портфелю долевых ценных бумаг, тыс. рублей (на 1 марта 2017)

Особо стоит подчеркнуть активность АК БАРС банка в операциях с акциями. Татарстанский банк занимает не только первое место в стране по объемам портфеля акций, но и первое место по приросту этого портфеля.