«БАНКИ ПО КАЧЕСТВУ УСЛУГ ВО МНОГОМ УСТУПАЮТ ИНВЕСТИЦИОННЫМ КОМПАНИЯМ»

О том, какие основные события оказали влияние на финансовые рынки в 2017 году, чего ожидать частным инвесторам в 2018-м и на какие вложения ориентироваться, РБК+ рассказал управляющий партнер QBF Зелимхан Мунаев.

— Какие события уходящего года вы бы отметили с точки зрения их влияния на финансовые рынки?

— Одно из важнейших событий — решение правительства избирательно применять норму об обязательном направлении госкомпаниями не менее 50% прибыли на выплату дивидендов. Вокруг этого в первом и втором кварталах было много спекуляций, и это поддерживало высокую волатильность рынка акций. Не менее важной стала активизация Банка России в вопросе снижения ключевой ставки. В прошлом году ЦБ снижал ставку два раза, а в этом году — шесть раз, за это время она упала на 3,75 процентного пункта, с 11 до 7,75% годовых. Это позволило компаниям рефинансировать рублевую задолженность, многие эмитенты смогли улучшить свои фундаментальные показатели. Ну и, конечно, если говорить об участниках рынка, то большое влияние на рынок оказала история со слухами о проблемах и последующей санацией нескольких крупнейших банков силами ЦБ, это привело к серьезному перетоку средств в крупнейшие госбанки — даже несмотря на их низкие процентные ставки по депозитам.

— Что при этом происходило со спросом и предложением на рынке финансовых услуг?

— Очевидно, что снижение ключевой ставки ЦБ привело к снижению ставки по банковским депозитам. И вызвало рост спроса на финансовые инструменты, прежде всего — консервативные. На мой взгляд, самой актуальной альтернативой депозитам стали и продолжают оставаться инвестиционные портфели, сформированные из корпоративных облигаций. Во многом этому способствовало то, что в марте 2017 года вступила в силу законодательная норма: купонные выплаты по рублевым облигациям российских эмитентов, доходность которых не превышает определенного, достаточно высокого, уровня, освобождаются от обложения подоходным налогом, то есть с точки зрения частного инвестора в данном плане они фактически приравниваются к банковским депозитам. И это не говоря уже о самой доходности облигаций по сравнению с депозитами: сравните ставку, например, по валютным облигациям Сбербанка с его же ставкой по валютным депозитам — это разница в несколько раз, здесь ведь все очевидно, причем приобретать такие облигации можно через любого профессионального участника рынка ценных бумаг. И в банках инвестиционные подразделения всегда осуществляют побочную деятельность, поэтому качество услуг банков уступает во многих аспектах инвестиционным компаниям.